近期，我校会计学院助理教授张玥与北京大学麻志明教授、香港大学Derrald Stice教授、乔治梅森大学Han Stice教授合作的学术论文“Local newspaper closures and bank loan contracts”发表于会计学国际顶级期刊Contemporary Accounting Research（CAR）第42卷（2025年9月）（https://doi.org/10.1111/1911-3846.13046）。CAR是会计学领域五大国际顶级期刊之一。

在数字化媒体日益主导信息传播的当下，传统地方报纸的生存遭遇前所未有的挑战。2004年至2018年间，美国超过五分之一的报纸停刊，新闻从业人员数量减少了一半，许多地区逐渐成为“新闻荒漠”。长期以来，地方报纸不仅是公众获取地方信息的重要渠道，更在监督地方政府和企业行为方面发挥着不可替代的作用。然而，它们的消失会对实体经济，尤其是企业融资产生怎样的影响？学界对此知之甚少。

本研究以1991年至2016年间美国26家地方报纸的关闭作为外生冲击，构建了一个包含6,842笔银团贷款的独特数据集，并采用双重差分（DID）方法，识别地方报纸关闭对企业贷款利差的影响，从而揭示地方媒体在金融契约设计中的重要作用。研究发现：报纸关闭后，受影响企业的平均贷款利差显著上升了30.24个基点。以样本中贷款平均金额1.19亿美元、期限40个月计算，这一利差上升意味着企业在整个贷款期间需多支付约120万美元的利息费用。

进一步分析表明，地方报纸在银团贷款中同时发挥着“信息作用”和“监督作用”：报纸关闭后，贷款合同的修订频率显著下降，说明银行获取新信息的渠道减少；合同中的限制性条款更加严格，说明银行主动加强了直接监督；而银团中更倾向引入当地机构参与，则表明银行试图通过其他渠道获取地方信息。异质性检验的结果也进一步支持了这些机制。

本研究首次提供了地方报纸在银团贷款市场中所起“信息”与“监督”双重作用的直接证据。研究结论不仅对理解地方报纸衰退对企业融资、银行风控和政策监管的影响具有重要启示，也拓展了我们对非财务信息在贷款合约中作用的认识，为理解媒体的治理功能提供了新证据。

我校会计学科在国际学术期刊发表论文始于上世纪90年代初期，自2014年起开始在会计学国际顶级期刊发表成果，至2020年底有我校会计学科署名的标志性学术成果已涵盖会计学领域的五份国际顶级期刊Journal of Accounting and Economics（JAE）、Journal of Accounting Research（JAR）、The Accounting Review（TAR）、Contemporary Accounting Research（CAR）和Review of Accounting Studies（RAST）。张玥助理教授在Contemporary Accounting Research发表的上述合作研究成果进一步巩固和提升了我校会计学科和工商管理学科的专业前沿贡献和国际国内声誉。

撰稿：高一华

校对：王彦超  王伟

排版：刘怡帆

审核：吴溪